“资本的使命是促进产业和实体经济的发展，耐心资本是推动‘科技—产业—金融’良性循环的主要的因素。”近日，围绕壮大耐心资本、“创投十七条”、投行业务助力新质生产力发展等热点话题，中金公司管理委员会成员、投资银行业务负责人王曙光接受了《中国金融家》记者的采访。
《中国金融家》：请您谈谈壮大耐心资本的重要意义，如何发挥长期资金市场的稳定器作用？
王曙光：去年12月，中央经济工作会议结束后，中国证监会根据会议精神提出，“大力推进投资端改革，推动健全有利于中长期资金入市的政策环境，引导投资机构强化逆周期布局，壮大‘耐心资本’。”今年4月30日，中央政治局会议强调，“要积极发展风险投资，壮大耐心资本。”
耐心资本的本质是坚持长期投资和价值投资，具有穿越周期的特征，并对风险有较高承受力。坚持长期投资、价值投资，是取得长期稳健收益的关键。耐心资本在一级市场多指中长期投资的私募股权基金；在证券交易市场则体现为社保基金、养老金、保险资金、产业资本等，是长期资金市场的“压舱石”。
一方面，鉴于耐心资本的长钱投资特征，通常不受市场短期波动的干扰，长期资金市场的整体波动率将会降低，内生稳定性会有所上升，与长期资金市场实现良性互动。另一方面，耐心资本能为投资项目提供长期稳定的资金支持，发挥市场稳定器和经济助推器的作用，进而促进企业的创新发展。
《中国金融家》：从当前经济环境看，耐心资本需向哪几个方面布局和配置？怎样让投向更精准、结构更优化、落地更高效？
王曙光：当前，我国产业发展在重点领域和关键环节仍存在一些瓶颈短板，处于转变发展方式与经济转型的关键时期，需全力发展先进制造业，壮大战略性新兴起的产业，着力构建新一代信息技术、人工智能、生物技术等一批新的增长引擎。由于耐心资本具有长期投资、价值投资和高风险承受力的特征，而发展科技的研发投入大、周期长、风险高，因此，耐心资本是支持科学技术创新的重要力量，有助于推动新质生产力的形成。
科学技术创新、先进制造、绿色发展、中小微企业是当前我们发展经济的重大战略、重点领域，需发挥耐心资本的优势，引导更多社会资本布局科学技术创新、绿色能源和环保产业、基础设施建设等领域。具体而言，科技创新方面，耐心资本应支持人工智能、半导体和芯片、生物医药等技术的研发和应用，推动人机一体化智能系统、智能交通、生物技术和医疗设施的发展，提升国家自主创造新兴事物的能力和国际竞争力。绿色能源和环保产业方面，需重点投资太阳能、风能、氢能等清洁能源项目及节能环保技术和设备，促进能源结构转型和生态环境保护，实现可持续发展目标。基础设施建设方面，需着重发展新基建，关注5G网络、大数据中心、工业互联网等项目建设，提升数字化的经济水平，助力产业升级和经济转型。
在实现精准投向、优化结构和高效落地方面，需要政府、市场和投资机构的共同努力。
一方面，政策引导和支持是关键。政府应通过制定和完善有关政策，持续细化、优化“募投管退”全流程、各环节服务，打造投早投小投科技的风向标，设立和发展政府引导基金，特别是国家级创业投资和风险投资引导基金，撬动更多资本成为长期资本、耐心资本，引导社会长期资本投向科学技术创新、绿色能源等战略性新兴产业。
另一方面，市场机制的完善也是重要一环。通过建立完善的信息公开披露制度，提高市场透明度，帮助投资者做出科学决策；建立完善的社会信用体系，增强投资信心，降低投融资风险，引导更多耐心资本进入关键领域；推动长期资金市场改革，完善多层次长期资金市场体系，提供多元化的投资工具和渠道，满足多种投资者的需求；发展科技金融和绿色金融，推出科创债券、绿色债券、绿色基金等产品，支持科创及绿色产业和项目的发展。
此外，投资机构的专业化水平要一直提升。通过培养和引进专业人才，提高投研能力和风险管理水平；鼓励投资机构与高校、科研院所、企业等合作，发挥各方优势，共同推动创新和发展；加强投资者教育，通过宣传教育、投资者培训等方式，提升公众对长期投资、价值投资的认识和接受度；倡导和推广社会责任投资理念，鼓励投资者关注环境、社会和治理（ESG）因素，推动可持续发展和社会进步。
《中国金融家》：“创投十七条”强调完善“募投管退”全链条政策环境和管理制度，支持创业投资做大做强，政策出台将对创投市场产生哪些深远影响？
王曙光：“创投十七条”对创投市场带来多方面的积极影响。第一，有更多社会资本进入创业投资领域，通过设立政府引导基金，动员有条件的社会资本做耐心资本，增加创投市场的资金供给。第二，通过简化市场准入和审批流程、提供税收优惠和政策支持，对创投基金实施差异化监管，政策环境的优化将提高投资效率。同时，对主要从事长期投资、价值投资、重大科技成果转化的创业投资基金在投资退出方面提供便利，改善创业投资的退出渠道。第三，政策支持金融创新，通过推出长期债券、可转债和混合型金融工具，提供多样化的投资选择，满足耐心资本对长期投资的需求。
对于更好发挥耐心资本的作用、促进“投早、投小、投长”，有如下建议：第一，通过政策支持和制度设计，推出鼓励中长期资金入市的优惠政策，降低交易成本，优化交易程序，完善税收优惠，吸引更多长期资金进入市场。第二，制定明确的法律法规，为长期资金入市提供法律保障，保持政策的连续性和稳定性。第三，推出适合长期投资的金融产品，如养老基金、长期债券和保险产品，满足投资者的长期投资需求。第四，持续深化资本市场改革，提升多层次资本市场的服务覆盖面和精准度，努力为创业投资发挥作用提供更加有效的工具和平台。畅通创业投资的“募投管退”循环，优化投资退出渠道，如IPO、并购和股权转让等，提高投资的回报率和安全性，促进市场的稳定发展。
《中国金融家》：投资银行业务在壮大耐心资本、助力新质生产力发展方面，具有哪些独特优势？如何才能履行好维护市场稳定、引导长期资金入市的职责使命？
王曙光：首先，投行在发掘资产和资产定价方面发挥重要作用，可协助解决信息不对称问题。投行拥有丰富的资本市场经验和专业知识，能够识别和评估潜力高、长期回报良好的投资项目，依托多层次的资本市场体系，引导资金向创新型企业和新兴产业投资。
其次，产业资本是耐心资本的重要组成部分，投行服务企业并购重组，更能掌握产业链发展的脉络，了解产业资本的需求和风向，从而通过产业资本推动产业链优化布局，加快培育新质生产力。
再次，投行熟悉企业资本结构管理及优化，能够为企业提供定制化的融资解决方案，扩充融资渠道，增强长期发展能力。
最后，投行在全球化资源整合和市场拓展方面表现突出，能够通过国际化的视野和网络，为企业引入国际资本、技术和市场资源，提升其在全球市场的竞争力。
《中国金融家》：在运用长期资本、耐心资本方面，中金公司有哪些有益实践？怎样发挥投资银行专业能力和优势，为新质生产力保驾护航？
王曙光：投行作为连接实体经济和资本市场的桥梁，能有效发挥优化社会资源配置的功能，搭建新质生产力与资本市场之间的桥梁。中金公司一直坚持服务实体经济、服务国家战略的发展定位和原则，始终紧紧围绕国家经济社会发展重大战略、重点领域开展前瞻性研究、做好前瞻性业务布局，充分发挥在优化社会资源配置中的枢纽作用，引导更多资源流入科技创新、产业升级、绿色发展、中小微企业等重点领域，助力培育新质生产力。
中金公司坚持发挥“投资+投行”联动的优势，撬动社会资本，赋能科技创新企业。一是依托多层次的资本市场体系，为科技创新企业提供量身定制的直接融资渠道，为“硬科技”实力企业上市保驾护航。自科创板开板以来，中金公司已累计保荐科创板上市公司50余家，融资规模超2000亿元，占科创板IPO融资总额的近四分之一，排名市场第一。前十大科创板IPO项目中有五单由中金公司保荐完成。二是中金公司也通过直投基金、母基金等引导社会资本持续支持科技创新企业，一方面助力被投企业攻坚突破关键技术，另一方面也为资本市场输送了优质的上市储备企业和上市公司。2023年，中金公司在科技创新领域募集22只基金，总募集规模约350亿元，完成对科技创新企业投资145笔，总计约80亿元。三是深入服务科技创新企业股本融资、债券融资及产业并购方面的需求。2023年，中金公司服务科技类企业交易规模超3400亿元，切实为科技创新和战略性新兴产业等国家关键领域核心企业提供金融支持。
《中国金融家》：下一步，中金公司如何把握机遇，继续为培育壮大新兴产业、超前布局未来产业提供有力支撑，在加快建设中国特色国际一流投资银行的道路上行稳致远？
王曙光：中央经济工作会议对2024年工作的九大部署中，“以科技创新引领现代化产业体系建设”排在了首位。新质生产力是未来科技创新的主要发展方向，代表着更高的全要素生产率水平。当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，若要实现可持续增长，需紧紧依靠科技创新塑造发展新优势，将科技创新成果转化为现实的生产力。
中金公司将深入贯彻落实中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，紧紧围绕金融五篇大文章，不断的提高服务国家战略、服务实体经济的能力，更好地发挥资本市场枢纽功能，坚定不移服务科技创新和产业升级，加快推进高质量发展，加快打造一流投行。
一是紧跟国家重大战略部署，致力于为产业发展提供高质量金融服务。紧跟国家政策导向进行业务研判，持续挖掘更多符合国家政策支持方向的优质企业，注重挖掘企业的核心竞争力、商业模式、科研创新实力，充分发挥投资银行价值发现功能，力争对好企业早发现、早服务，培育更多优质企业。
二是深入服务“硬科技”企业融资需求，支持战略性新兴产业、前沿科技、专精特新企业在科创板、创业板、北交所上市融资。中金公司将持续加强科创企业覆盖深度和广度，综合IPO、再融资、并购重组、债权融资等业务手段，助力企业发展、整合、转型升级。
三是通过直投基金、母基金等引导撬动社会资本，投向科技创新领域。中金公司围绕科技创新与产业升级设立基金，助力已投企业在关键技术攻关方面取得突破；专门设立专精特新企业服务中心，服务中小微企业，整合内外部资源，打造产业赋能生态。未来，中金公司将持续发挥“投资+投行”联动，赋能科技创新企业。
四是作为国有金融机构，中金公司始终将维护长期资金市场长期健康发展作为重要责任，主动发挥跨境、跨市场的专业优势，积极助力活跃长期资金市场、提振投资者信心、维护投资者权益。
